La
zona euro registró en marzo un superávit por cuenta corriente de 5.400
millones de euros, frente al déficit de 3.700 millones en el mismo mes
de 2006, según anunció ayer el Banco Central Europeo (BCE) en un
comunicado.

Este resultado se produce después de que la balanza
de bienes registrara un superávit de 7.200 millones y la de servicios,
de 4.200 millones. Esta tendencia contrasta con los déficit en la
balanza de transferencias contables de 5.100 millones.

En los
doce meses hasta marzo, la zona euro registró un superávit de 7.000
millones frente a un déficit de 18.500 millones en el mismo mes del
ejercicio anterior.

Esta cifra equivale al 0,1% del producto
interior bruto (PIB) de la zona euro y se debe a la reducción de 14.500
millones de euros del déficit de beneficios y a un incremento del
superávit de la balanza de bienes (11.400 millones) y servicios (2.000
millones), lo que coincide con un mayor déficit en el déficit de la
balanza de transferencias corrientes (2.500 millones). En cuanto a la
cuenta financiera, las inversiones directas y de cartera registraron
unas entradas netas por valor de 64.000 millones en marzo.

Mi comentario: Se nota que la locomotora alemana vuelve a tirar...

Qué
pena Realia. Qué pena de verdad. Porque es una buena compañía que ha
decidido dar el paso adelante en el momento inadecuado. Tanto tiempo
renunciando a los cantos de sirena de los bancos de inversión para, al
final, lanzarse a la piscina en circunstancias cuando menos
turbulentas. En otro momento, y visto cómo está el patio, la colocación
hubiera sido de libro. Gestión y diversificación contra promesas
accionariales y compras alocadas. Sin embargo, hoy día, la cosa se
complica. Por eso, la clave estará en el precio de colocación. No lo
duden. Es momento de no ser avariciosos.

Realia se ha
reinventado a sí misma en el último año y medio. De ser una firma
eminentemente promotora, ha logrado, mediante adquisiciones selectivas,
convertirse en una compañía que mezcla a partes iguales promoción y
alquiler; de estar presente fundamentalmente en España, ha dado el
salto internacional aprovechando las ventajas de figuras fiscales como
las SIICs francesas a muy buen precio; ha profesionalizado la gestión y
ha establecido una estructura de salida a bolsa en la que prima, contra
la corriente actual en sentido contrario, la gestión inmobiliaria
frente a la financiera. A ver si algunos van tomando nota. Y todo ello
con unos niveles de endeudamiento razonables y un esquema de covenants
que presionan al equipo gestor para alcanzar sus objetivos dentro del
plan presentado a los financiadores y permite un pay-out que puede
alcanzar el 70% del beneficio neto.

Sin embargo Realia se
enfrenta a dos handicaps principales en su salida a bolsa. El primero
de ellos, una obviedad. El momento de mercado. En los últimos dos años
y medio hemos vivido la ficción de que las inmobiliarias “debían”
cotizar a una prima respecto al Net Asset Value de sus activos. Era una
consecuencia más de la creencia en lo imperecedero del boyante ciclo
vivido por España desde finales de los 90. La prima sólo se justifica o
bien porque puede haber una adquisición -algo que en muchas ocasiones,
no había que ser demasiado iluminado para saber que ocurriría, ha sido
así-, o bien porque se piensa que el crecimiento de los NAVs a futuro
justifica las primas pagadas hoy. Ahora algunos lo ponen por fin en
tela de juicio.

Tradicionalmente las inmobiliarias cotizaban con
un descuento frente a NAV precisamente porque recogían el carácter
cíclico del negocio, como no podía ser de otra manera. El hecho de que
la salida a bolsa de Realia se vaya a hacer a niveles cercanos a NNAV
-NAV ajustado por los impuestos-, la sitúa, si aceptamos el hecho del
descuento estructural como principio básico de la cotización de una
inmobiliaria, con poco recorrido al alza. Y ante el incremento reciente
de la prima de riesgo exigida por los accionistas a estos valores, el
descuento debería ser sustancial.

En segundo término pesa sobre
Realia el de dónde vengo, esto es: su vinculación a un Fomento de
Construcciones y Contratas que no hay quien lo reconozca en los dos
últimos años. La mayor visibilidad de su actividad desde la salida de
Veolia, la articulación del negocio en cuatro grandes áreas de
actividad con planes de inversiones y objetivos de endeudamiento
claros, el aprovechamiento de las oportunidades de mercado para crecer
en aquellas áreas de negocio menos cíclicas y de ingresos más
recurrentes han permitido a FCC despertar desde principios del año
pasado del letargo bursátil en el que parecía sumida. Poner en valor
Realia no es más que un paso adicional que permite a Caja Madrid
continuar con su política de desinversiones. Y aunque suponga menos del
10% de su actividad y resultados, la matriz se beneficiará del
comportamiento bursátil de la filial, probablemente de forma injusta
como ha ocurrido en la caída. En este caso sí que el enemigo está en
casa.

Concluyo. Realia, buena, bonita y sólo falta saber si
barata. Si es así es una opción mucho más sensata que muchas de las
otras compañías que completan el panorama inmobiliario de la bolsa
española. El precio va a ser determinante. Que tome nota a quien le
corresponda.

Al
final no había insultos ni descalificaciones. José María García tenía
razón y la juez María Elena Garde ha condenado a TVE a emitir una
rectificación tras el telediario de las nueve de la noche y con la
misma relevancia con que se difundió en su momento la nota de TVE en el
programa La Noche de Quintero, de Jesús Quintero, “sin comentarios ni
apostillas”.

García gana. “Ya se vio luego en el video de la
entrevista que yo no me metía con nadie ni descalificaba a nadie”,
asegura el periodista a El Confidencial. Ahora, TVE deberá leer la nota
de rectificación que el periodista envió a la cadena en su momento,
dentro de los plazos estimados por la ley.

En esa nota, García
asegura que “los hechos que relato son ciertos y las opiniones que
expreso respetan en todo momento los límites impuestos por la
jurisprudencia constitucional a la libertad de expresión, por mucho que
puedan molestar a aquellas terceras personas a las que se refieren”.

Según
García, “en la citada entrevista contesto a las distintas preguntas que
me formula Jesús Quintero, sobre temas muy diversos, dando mi opinión
personal, que se podrá compartir o no, pero que es en todo caso la
opinión que yo tengo sobre esos temas, y cuya expresión está amparada
en los derechos que reconoce la Constitución”.

La juez, por
tanto, no ha atendido el argumento de TVE y de su director, Javier
Pons, cuya defensa se ha basado en mantener que las declaraciones que
hacía García sobre varias personas eran descalificaciones e insultos
que una televisión pública no podía emitir.

Se refiere en
concreto TVE a frases que dijo García en esa entrevista como
“impresentable”, referidas al presidente de Caja Madrid, Miguel Blesa,
o “actitudes mafiosas”, en alusión al ex presidente del Real Madrid,
Florentino Pérez. “Lo que ha dicho la juez es que no puede entrar a
valorar si esas declaraciones son o no son insultos, pero que García sí
tiene derecho a que rectifiquen porque considera que se le ha
perjudicado”, asegura el abogado defensor de García.

Lo reconocen sotto voce
en Génova y lo demuestran los hechos. Las dos caras más visibles del PP
el día de los atentados islamistas y en las jornadas posteriores hasta
el 14 de marzo, Eduardo Zaplana y Ángel Acebes,
han estado ‘escondidos’ durante la reciente campaña. La intención de
Génova de que calaran los mensajes “moderados y centristas” de Mariano Rajoy
frente a la imagen más conservadora de Zaplana y Acebes ha surtido
efecto: el PP ha sacado al PSOE la mayor diferencia entre ambos
partidos en unas municipales desde los comicios de 1995.
Zaplana
y Acebes, sobre todo el primero, apenas han estado visibles en la
campaña, y sus nombres y caras no han estado en los periódicos salvo
cuando los nombraba, conscientemente, el PSOE para recordar la guerra
de Iraq.
Así, el que era portavoz del Gobierno durante la
tragedia de marzo ha recorrido municipios tan ‘destacados’ como Carnota
o Muros, en A Coruña, Vilagarcía de Arousa en Pontevedra, Orihuela y
Altea en Alicante o Alcorcón y Torrejón de Ardoz en Madrid. De hecho,
en todas sus comparecencias, el candidato de más peso con el que ha
topado ha sido Esperanza Aguirre, que le acompañó en
Torrejón. El día de cierre de campaña, Rajoy estaba en Madrid y Zaplana
a cientos de kilómetros, en Orihuela.
A pesar de que los
portavoces del Congreso hacen menos campaña que otros compañeros de
partido, su oponente, el portavoz del PSOE en las Cortes, Diego López Garrido,
sí estuvo en plazas más importantes y dónde el PSOE se jugaba más, como
Cádiz, con el caso Delphi en pleno apogeo, Córdoba, Murcia, Málaga o
Madrid.
Acebes, en Teruel y El Ejido
Lo
mismo ocurre con Acebes. El secretario general del partido ha estado en
ciudades más importantes, Barcelona, San Sebastián o Bilbao, pero
también ha pasado la mayor parte de la campaña en plazas menores. El 12
de mayo estuvo en Avila, al día siguiente en El Ejido, luego en Mérida,
Ermua, Teruel, Segovia, Salamanca y Talavera de la Reina (Toledo). A
esto se le llama una campaña de perfil bajo.
En cualquier
caso, pese a la estrategia llevada a cabo en esta campaña, Rajoy no
hará cambios en la ejecutiva del partido y no prescindirá de ninguno de
los dos. Por estatutos, el congreso del PP puede convocarse para este
otoño o para el próximo, depende de Rajoy, y tanto si lo convoca en
2007 como si lo hace tras las generales, todo seguirá como está.
Lo que sí hará el líder de los ‘populares’ es potenciar a líderes que tienen imagen centrista, como es el caso de Alberto Ruiz-Gallardón o Francisco Camps o Pío García Escudero, actual portavoz del PP en el Senado.

Ha roto con todos los maleficios que le apartaban del sanedrín de los ‘populares’: Alberto Ruiz-Gallardón
ha cruzado la frontera que le separaba de Génova 13 gracias a un
resultado electoral que ha pulverizado las encuestas y relegado al
Partido Socialista al peor resultado de todas las elecciones
democráticas, sólo comparable con el obtenido por Juan Barranco a mediados de los ochenta. Y contra viento y marea.
Y el premio a tan ‘brillante’ culminación sólo puede ser uno: Ruiz-Gallardón será el número dos de la candidatura de Mariano Rajoy a las elecciones generales por Madrid. Así lo indicó El Confidencial
el pasado 9 de septiembre y así lo señalaban ayer fuentes del PP. El
alcalde es un rostro con un tirón espectacular, que atrae votos de la
izquierda y, en contra de lo que algunos pensaban, también de la
derecha.
“Rajoy está encantado con el resultado de Madrid”,
señalan las fuentes, “y Alberto ha encontrado, por fin, el cariño de
sus compañeros”. Es cierto que el alcalde, siempre frío y distante en
lo que al partido se refiere, ha hecho un esfuerzo en estas elecciones
por ganarse el favor de su propio público, siempre entregado a la
presidenta regional, Esperanza Aguirre. En esta ocasión, Gallardón ha botado, ha hecho bromas, e incluso ha criticado a Zapatero.
Al
mismo tiempo, “para Rajoy es muy importante ofrecer una imagen de
centro-reformista, y ahí Alberto contribuye mucho a dulcificar la
imagen que fuera del PP se tiene del PP. Es al único de los nuestros
que la gente sitúa en el centro”, dice un destacado sociólogo al
servicio del Partido Popular. De hecho, una de las cosas que más se
valora del triunfo de Ruiz-Gallardón es que ha ganado a pesar de la
campaña mediática que algunos medios de la derecha habían emprendido
contra él.
“Ni alguna emisora de radio, ni las campañas en
Internet han conseguido restar a Ruiz-Gallardón un solo voto de la
derecha, y sí que han logrado movilizar, seguramente, más votos del
centro-izquierda a favor del alcalde”, señala ese mismo sociólogo, que
añade que “Rajoy necesita que ocurra lo mismo en las generales, y para
eso tiene que ofrecer un discurso muy centrado, aunque al mismo tiempo
muy firme en la crítica a Zapatero... Moderación no significa
complacencia”, insiste.
Ayer, en el Comité Ejecutivo Nacional
del PP, Ruiz-Gallardón recibió los aplausos y los parabienes de sus
compañeros de partido, convirtiéndose en la nueva estrella emergente
del PP para la política nacional. Sus críticas a Zapatero y a los
socialistas en general, hacen más daño que las de cualquiera de sus
compañeros, quizás porque hasta ahora se había permitido el lujo de una
cierta condescendencia. En los maitines, su opinión sobre los
resultados electorales se escuchó con más atención de lo habitual.
Duras críticas a Zapatero
Y,
de hecho, el alcalde electo centró todo su discurso en la política
nacional, con una crítica muy dura, hecha desde posiciones de
centro-liberal, al presidente del Gobierno, José Luis Rodríguez
Zapatero, a quien responsabilizó de la crisis que atraviesa España, y
de provocar una “involución en el consenso constitucional” si
finalmente pacta en Navarra con Nafarroa Bai y en contra del
constitucionalismo. Por el contrario, Gallardón señaló, como viene
haciendo desde hace tiempo, a Rajoy como el próximo presidente del
Gobierno, y reafirmó su liderazgo.

Bolsamanía, 28-5-2007

Te
querría explicar una conversación telefónica que tuve ayer con un buen
amigo que puede retratar muy bien el estado, no ya futuro, sino
presente, en el que se encuentra el sector inmobiliario de este país.
Este amigo es abogado, y comenzó a trabajar hace un año para una
compañía promotora inmobiliaria catalana, pequeña pero que lleva en el
negocio décadas. Esta empresa se dedica a hacer promociones de pisos
“baratos”, para gente más o menos humilde. Lo que en los últimos
tiempos era un gran negocio, pues los pisos se vendían solos al precio
que fuera, se ha tornado una situación muy inquietante. Según me dijo,
hace 6 meses que no venden un piso, y sus jefes deben estar muy
preocupados, pues están tomando una serie de medidas que sólo se pueden
calificar como desesperadas: - Cuando detectaron que no vendían lo que
deberían, llegaron a contratar a investigadores privados para que
comprobasen que los API a los que se les había confiado la
comercialización de los inmuebles hacían bien su trabajo. El resultado
de las investigaciones fue que los API estaban actuando con diligencia.
- Hace unos meses contrataron a una comercial para intentar vender
ellos mismos los pisos, con resultados nulos. Uno de los cometidos de
esta comercial era ir a las oficinas bancarias a presionar para que
éstas concediesen hipotecas a sus posibles clientes (gente
económicamente humilde que supongo son los primeros a los que los
bancos dejan de conceder hipotecas). - Las antaño muy rigurosas
condiciones de pago se han relajado hasta extremos casi ridículos.
Antes se firmaban las arras por X, a los 3 meses se pagaba Y y a la
entrega el resto; todo sin discusión posible. Ahora la consigna es
vender como sea, dando las máximas facilidades de pago, llegando a
aceptar contratos de arras por 300 euros (esto no sé si es exageración
por parte de mi amigo o se corresponde a la realidad). En definitiva,
se las están ingeniando todas para no tener que tomar la decisión más
fácil y lógica, pero también la peor para ellos: bajar los precios.
Esta alternativa, me dijo mi amigo, aterroriza a todo el sector, pues
significaría un reconocimiento público de que la situación es mala y
podría suponer el encendido de la mecha de la bomba que haga estallar
al sector. Parece ser que piensan que mientras no se hable públicamente
del problema, éste puede ser controlado. Harán lo que sea para no bajar
precios, desde pagar los gastos de notaría e hipoteca hasta aceptar las
peores condiciones de pago para intentar sortear la situación, pero al
final me parece que no les quedará otra. Los créditos de los bancos con
los que se han realizado las promociones hay que pagarlos como sea. De
puertas afuera, sus jefes sonríen forzadamente y van diciendo que la
situación mejorará después del verano, que no hay que preocuparse
demasiado. Pero dentro la preocupación es mucha, hay mucho miedo no ya
al futuro, sino al presente, digan lo que digan los medios de
comunicación, empeñados en minimizar la situación utilizando términos
como "desaceleración", "enfriamiento", "estabilización"... Pero en su
fuero interno deben estar rezando cada día para que la burbujita se
desinfle poco a poco y no les estalle en los morros y se los lleve a
todos por delante, y con ellos buena parte de la economía de este país
que se ha acostumbrado a vivir del monocultivo inmobiliario. En fin, me
parece que negros tiempos se avecinan. Mi amigo ha sido listo y ha
aceptado otro empleo lejos del sector inmobiliario, y las prisas que
tenía por comprarse un piso han desaparecido completamente.

La
compañía de equipos y componentes para piscinas ha declarado estar
preparando una OPV. Se materializará 'en breve, aunque no será antes
del verano', aseguraron en marzo fuentes cercanas a la empresa. El
objetivo es duplicar el tamaño en cuatro años. Ayer, fuentes de la
compañía afirmaban que el proceso de OPV 'aún está en la parte
inicial'. Aquaria ya ha encargado la operación a Citigroup, Santander
Investment y Banco Sabadell, que ostenta un 20% del capital de Aquaria.

Bolsas
y Mercados Españoles (BME) ha escalado en el ranking por negociación en
el parqué hasta superar a NH Hoteles, cuyo puesto en el selectivo
peligra. La decisión del Comité Asesor Técnico (CAT) del Ibex 35 se
conocerá el 7 de junio.

Otras más pequeñas, como Avánzit,
Astroc, Jazztel y La Seda, se negocian incluso más que el propio gestor
de la Bolsa. Sin embargo, padecen serias dificultades a la hora de
cumplir con uno de los requisitos: que su valor medio ajustado al
capital que cotiza libremente en Bolsa en los seis meses anteriores a
la revisión sea al menos el 0,3% de la capitalización media del índice
de referencia en ese mismo periodo. Este umbral se situaba en unos
1.633 millones de euros, según el valor del índice a cierre de ayer.

La
era de la liquidez ilimitada para las empresas españolas, de las
compras gigantescas a base de deuda, de la financiación ‘sin recurso’
(sin más garantía que las acciones compradas) ha llegado a su fin. Así
lo anuncia la revista especializada Risk España en su último
número. La razón reside en las dificultades para ‘colocar’ en el
mercado los megacréditos concedidos el año pasado a Acciona para entrar
en Endesa y a Sacyr para hacer lo propio en Repsol.
Sacyr
acaba de anunciar este viernes que ha conseguido cerrar por fin la
sindicación del crédito de 5.175 millones para comprar el 20% de Repsol
entre 42 entidades. El director de la publicación, Gareth Gore,
asegura que esta financiación “ha tenido dos intentos fallidos de
cerrar la sindicación general” por culpa de la caída de Repsol en
bolsa. Ahora, con la reciente recuperación del valor, ha conseguido
colocar la operación, realizada en octubre y noviembre del año pasado.
En
cuanto a Acciona, la financiación para su entrada en Endesa, valorada
en 8.100 millones de euros, se ha retrasado también debido a lo que los
bancos directores describen como “ruido del mercado”, según Risk. “Los
bancos participantes han retrasado la sindicación debido a la llegada
al mercado de una repentina avalancha de operaciones similares”.
Estos
grandes préstamos se sindican entre varias entidades directoras,
capitaneadas por Santander en ambos casos. En una segunda fase, estos
bancos distribuyen la deuda en pequeñas participaciones entre un amplio
grupo de entidades interesadas en participar en el negocio, en un
proceso que puede prolongarse varios meses. Y ahí es donde han surgido
las dificultades, según Risk.
Las pequeñas entidades
consideran estos préstamos “poco atractivos”, ya que deben asumir un
riesgo muy alto –al riesgo de crédito de cualquier préstamo hay que
sumar el riesgo de caída de las acciones en bolsa- mientras que los
tipos de interés de estas operaciones son propios de una financiación
con recurso (garantizada con activos del comprador), no sin recurso y,
además, tremendamente apalancadas. De ahí que “la operación de Sacyr ha
sido revalorada dos veces para responder a la preocupación de los
inversores en materia de primas de riesgo/recompensa”.
Para
comparar, Telefónica logró un tipo de interés del euribor más 0,35
puntos para comprar O2, en un préstamo con recurso y con la mejor
calificación crediticia de nuestras empresas. Sacyr y Acciona han
conseguido créditos por debajo de Euribor más 1 punto sin recurso y sin
calificación crediticia. “Es un precio para una operación con recurso y
éstas no lo son, lo cual no compensa el riesgo que estás corriendo”,
según Javier Herrero, director de crédito de Deutsche Bank citado por Risk.
Difícil aportar garantías adicionales
Normalmente,
los bancos exigen a las empresas inyectar garantías adicionales si las
acciones compradas pierden determinado nivel, algo que estuvo a punto de ocurrirle a Sacyr a principios de año.
Sin embargo, si una empresa está a punto de incumplir sus pagos, no
suele tener cantidades de efectivo tan grandes disponibles. Además, es
muy difícil contratar coberturas, tanto contra el incumplimiento del
crédito como contra las bajadas de las acciones, por el pequeño tamaño
del mercado español de derivados en comparación con unas operaciones
gigantescas. Más tranquilas discurren las aguas por Acciona, ya que
Endesa cotiza por encima de su precio de compra gracias a la OPA
lanzada por ella misma y Enel.
Risk estima que, en España, se
han concedido préstamos sin recurso por 30.000 millones de euros en los
últimos 18 meses. Según sus cálculos, Santander, Caja Madrid y Citibank
tienen una exposición a la operación de Repsol de 1.000 millones de
euros, y Calyon, de 560 millones.
“El futuro del préstamo de margen
(sin recurso) en España depende de la operación de Sacyr. Unas grandes
pérdidas determinarán el precio y el volumen de actividad en los
próximos años”, sentencia Gore. Y añade: “Hasta ahora, las empresas
españolas han disfrutado del lujo de pedir prestado a bajo coste y con
bajo riesgo, pero esto podría estar a punto de cambiar”.

Mi comentario:
Y no digamos ACS, que está igual o peor. Pues como cierren el grifo de
las compras, se va a notar... y mucho!!

Hoy
es Memorial Day, un día de fiesta que oficiosamente marca el principio
del verano. La previsión meteorológica es buena y muchos americanos
harán lo mismo que en años anteriores: ir en coche a una playa, un
parque temático o cualquier lugar donde disfrutar de un fin de semana
de tres días. Otra previsión indica que este año el impacto de la
escapada en el bolsillo va a ser muy memorable. ¿El culpable? La
gasolina.
El precio no deja de subir. El jueves se llegó al
récord histórico de 3,227 dólares el galón (3,78 litros). Desde marzo
de 1981, los conductores de EE UU no habían pagado tanto por el
combustible. Entonces, el galón costaba 1,42 dólares, que hoy,
ajustados a la inflación, serían 3,29, según el Departamento de Energía.
De
acuerdo con el Servicio de Información de Precios del Petróleo, el
gasto diario en gasolina es de cerca de 1.250 millones actualmente,
cuando en febrero era 800 millones.
De momento, la demanda de
gasolina es un 2% mayor que en el mismo periodo del año pasado
(¿alguien dijo que EE UU era adicto al petróleo?).
Lo que puede
ocurrir es que estos precios sigan así durante meses, justo ahora que
empieza la llamada 'temporada de conducción' y que dura todo el verano.
La semana pasada las autoridades del Departamento de Energía dijeron
que calculaban que junio no fuera muy distinto a mayo, porque el motivo
por el que los precios se han disparado no va a cambiar rápidamente.
Y
esta vez no es porque el petróleo esté irregularmente disparado o haya
tensión en la oferta. La causa está en la propia gasolina.
EE
UU importa, sobre todo en Europa, el 14% de la gasolina que consume, y
estas compras están a la baja. Además, últimamente ha habido parones
técnicos en las refinerías nacionales, por lo que los inventarios
siguen bajando. La demanda es tan alta y la oferta tan ajustada, que
los parones en una planta de Tejas y otra de Luisiana la semana pasada
fueron suficientes para seguir alimentando el alza de precios en el
surtidor.
Y no hay muchos planes de abrir nuevas refinerías. La
política de potenciación del etanol (un biocombustible) por parte de la
Casa Blanca ha disuadido a las empresas de refino a ampliar su
capacidad, según The New York Times.
El problema es que
todo esto impacta al consumidor americano, ese gran motor de la
economía y las exportaciones europeas y asiáticas. Según las
asociaciones de consumidores, el año pasado los hogares pagaron por
combustible un 78% más que en 2001, cuando sus sueldos no han subido en
semejante porcentaje. Y eso es un dinero que no se dedicará a otras
compras. La subida del precio de la gasolina es inoportuna porque,
justo ahora que los precios de las viviendas están pinchando, los
consumidores se sienten más vulnerables.
Aunque los planes de este fin de semana hayan sido inamovibles, los comercios ya notan negativamente el precio de la gasolina en sus cuentas.

El
hólding, valorado en 2.800 millones de euros por la consultora
inmobiliaria Knight Frank, entrega el primer borrador del folleto de la
OPV a la CNMV con vistas a dar el salto en el parqué a finales de junio.

El
grupo constructor e inmobiliario Tremón, presidido por su único
accionista, Hilario Rodríguez Elías, sevillano de 41 años, ha decidido
desafiar el pinchazo bursátil sufrido en los últimos días por las
firmas inmobiliarias cotizadas españolas y se dispone a dar el salto al
parqué.

La compañía, cuyos activos inmobiliarios han sido
valorados el mes pasado en cerca de 2.800 millones de euros por la
consultora Knight Frank, sacará a bolsa el 35% de su capital, en una
operación coordinada por el Banco Espírito Santo y que tiene como
entidades colocadoras a Banco Pastor, Bancaja y Caja de Ahorros del
Mediterráneo (CAM).

A la espera de las últimas indicaciones de
la Comisión Nacional del Mercado de Valores (CNMV), Tremón realizará en
primera instancia una oferta pública de venta (OPV) por el 25% de su
capital “hacia mediados o finales de junio,” explica el presidente del
grupo, Hilario Rodríguez Elías, en su primera entrevista a un medio de
comunicación.

Posteriormente, y en un plazo “no superior a seis
meses”, la empresa colocará en bolsa un 10% adicional para “aumentar el
capital flotante”, revela. De acuerdo con la valoración de la empresa
efectuada por Knight Frank, Tremón podría ingresar cerca de 1.000
millones de euros con ambas colocaciones en el parqué.

Primer borrador
Con
sede en Madrid, Tremón está configurada como una sociedad hólding bajo
cuyo paraguas se articulan cinco grandes áreas de negocio: Promoción
Innmobiliaria (tiene previsto entregar 600 viviendas en 2007, 857 en
2008 y 1.100 en 2009), Gestión (la cadena hoteleraTRH), área de
Patrimonio (párkings, centros comerciales y activos hoteleros),
Construcción y una división internacional que agrupa los intereses
inmobiliarios, patrimonialistas y de construcción del grupo en Europa
del Este (Polonia, Hungría y República Checa) y Marruecos.

La
cifra de negocio de Tremón ascendió en 2006 a 203 millones de euros,
con un beneficio bruto d